京东出手！德国最大电子连锁巨头或变中资

在德国，MediaMarkt 和 Saturn 两家电子产品零售连锁品牌早已深入人心，与宝马（BMW）、阿迪达斯（Adidas）、SAP 和沙尔克04一样，是德国身份的一部分。但如今，这两家德国人熟悉的品牌或将迎来中国东家的掌控。中国电商平台京东（JD.com）正计划收购这家德国电子连锁巨头。

本次拟议中的收购方并非英国运动品牌 JD Sports，而是来自中国、价格低廉、在德国尚不广为人知的电商平台京东。据悉，MediaMarkt 和 Saturn 的母公司 Ceconomy 已确认正与京东就收购事宜进入“深入谈判阶段”。如果交易成行，这将成为近年来又一宗中国企业收购德国知名品牌的案例。

近年来，中资对德投资步伐不断加快。2025年初，博世（Bosch）将部分电池业务出售给中国电池巨头宁德时代（CATL），引发了关于德国对华技术依赖的广泛讨论。而在2024年底，尽管德国政界强烈反对，中资企业中远集团（Cosco）仍成功入股汉堡港 Tollerort 集装箱码头。德国战略基础设施对中国的吸引力由此可见一斑。

更早之前，大陆集团（Continental）也在2025年1月出售了其轮胎业务的部分股权给中国投资者，而西门子则被曝出考虑将旗下医疗科技子公司 Healthineers 分拆出售，潜在买家中同样出现了中资身影。化工巨头巴斯夫（BASF）则宣布将部分生产线迁往中国，涵盖化学品和塑料等关键领域，不仅带走了德国家庭饭碗，也将核心产能转向亚洲。

德国是否正走向“部分对华产业出清”？虽然“甩卖”一词或许言重，但资本和控制权的逐步流失已不容忽视。早在2010年代上半期，中国企业对德国中小制造商和高科技企业的收购就呈爆发式增长。2016年是高峰期，共发生48宗收购，包括库卡（Kuka）、EEW 和普茨迈斯特（Putzmeister）等知名企业的转手。

此后，因欧盟及德国金融监管局（BaFin）加强审查，以及对战略行业安全性的政治担忧升温，中资大规模收购放缓。但这并未阻止中国资金以“润物细无声”的方式持续进入德国中小企业，尤其是那些在新兴领域占据技术领先地位的中型供应商。例如，近期中国电动车龙头比亚迪（BYD）在斯图加特和法兰克福的销售合作伙伴 Hedin，就已被中资接手。

尽管德国政府早在2018年便阻止了中国国家电网入股德国电力运营商 50Hertz 的计划，但中资在基础设施领域的兴趣依然不减。围绕汉堡港的股权争议，至今仍是德中外交的敏感话题。

事实上，在部分领域，中德之间的合作具有现实意义。例如奥迪与华为在自动驾驶方面的联合研发，或德国电动车广泛采用宁德时代电池等技术合作。然而，当前的中资收购已不仅限于资本投资或技术协作，而是整个产业链与控制权的转移。德国DAX指数中的上市公司也早已大部分为海外资本所持有，尤其是来自美国的投资者。但中国企业的收购往往涉及整个业务板块的所有权变更，其战略意图与财务投资性质大不相同。

据《商报》（Handelsblatt）报道，京东拟向 Ceconomy 的股东开出每股4.60欧元的报价，溢价达23%，可谓“顶级报价”。然而，我们不应被短期利益所迷惑。如果此类交易持续推进，不仅德国的标志性品牌将流入外国资本之手，就连以创新和技术立足的中小企业也可能失去本土控制。而这些企业，或许正是未来德国在人工智能等战略性高科技领域的希望所在。